华为业务变动拆解 或成中国版“博世“
[] 11月26日长安(000625:SZ)发布公告,确认了已于11月25日和华为签署了《投合作备忘录》,华为将拆分BU成立独立公司寻求更多发展空间,并开放股权给企。具体内容可参见我们前发布的文章《短评:长安和华为签署《投备忘录》》。为方便读者更直观理解该事件,我们对华为BU拆分前后的业务变动制作了图表,现对该事件做进一步解读。
目前华为和企的合作模式有3种,分别是:1.零部件供应模式(或称Tier1模式);2.Hi模式;3.智选模式。
零部件供应模式(或Tier1模式)是最浅层的合作模式,主机厂向BU采购零部件或软件服务。目前确认有合作的企有小鹏、理想、比亚迪、一、上等。该模式也是华为业务范围最广的合作形式。
图.零部件供应模式下合作企和采购产品
来源:招商证券
HuaweiInside模式(Hi模式)是主机厂向华为采购完整的智能座舱,自动驾驶等软硬件一体的全栈式解决方案。该模式下对应的型有与长安合作的阿维塔、北蓝谷合作的极狐阿尔法S。其中最近上市的阿维塔11就搭载了华为鸿蒙OS机系统和华为高阶智能辅助系统ADS2.0。
智选模式,类似Hi模式的升级版,除了提供智能化的解决方案,华为还将深度参与产品的设计、甚至内饰设计,还包括提供终端的销售和营销活动。目前合作的企及诞生的型有赛力斯的问界、奇瑞的智界、北蓝谷的X界、江淮X界。
图.Hi模式和智选模式的合作型
来源:招商证券
以上3种模式在BU业务拆分后,主机厂的采购主体将由华为BU转变为开放股权的BU新公司。新公司基于市场化独立运作,华为将原有BU的技术人员、产等注入新公司。
参考历史,整企业和供应商深度绑定是被验证的成功经验。在中国行业中,成立于1995年的联合电子就是零部件和整合营的成功典范。1995年中联电子和德国博世有限公司在中国成立合公司,其中德国博世有限公司和博世(中国)投有限公司合计持股50%,中联电子持股50%。中联电子由上集团、东风集团、一集团等整企业组成,本身无其他相关业务。2008年后中联电子股份占比下降至49%。
图.联合电子股权架构
数据来源:广发发展研究中心
不过,这一次长安和华为的合作和联合电子成立当时有些不同:当年联合电子是中方已经成立了公司,并且股权架构已经敲定的情况下,再去和博世合作。而目前华为BU新公司除长安已确定入股外,其余股权投人还在寻找的过程中。
丰田和零部件供应商交叉持股,可实现互相反哺和赋能。参考海外工业的发展历史,我们可以看到,供应商和整企业通过交叉持股的方式来深度绑定,可以实现互相反哺及赋能,壮大和培养供应商的同时,也能提高整企业效率。
日本的电装(DENSO)是世界前10大零配件供应商,而电装的前身只是丰田的一个电气部门,于1949年从丰田独立出去,成立了“日本株式会社电装”。电装公司前期由丰田提供技术和金支持,随后在70年代丰田海外扩张的过程中,电装跟随丰田进行全球化布局,快速发展并壮大,逐步进入主流企的供应链。
截至2019财年,丰田和丰田工业分别持有电装公司24.38%、8.95%的股份,为电装第一和第二大股东,同时电装也持有丰田3.12%的股份。
图.丰田与供应商交叉持股
数据来源:公开信息
日本整厂和零部件供应商通过持股的方式,建立了紧密关系,整厂的发展支持了零部件企业的壮大,而壮大后的零部件企业又反哺整厂,形成了良好的协同效应。
我们认为这次华为BU的拆分,将带领新能源行业的发展进入新的阶段,在新能源的智能化竞争的背景下,为更多企赋能,助力更多企向上突破。华为也或将扮演中国版“博世”的角色。(文、图吴沛哲)
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