超预期的降准能否带来超预期的经济
来源：国君宏观研究
导读
我们理解本次降准，核心在于缓解银行资金压力（信贷扩张和存款高增），降低银行间流动性的波动，对重大项目、政策推动领域的宽信用有积极意义，但对于整体经济修复，特别是企业和居民部门预期改善意义依然有限。交易顺周期，需要等待更多的需求政策落地。结合机构改革和本次快节奏降准来看，我们认为国内货币政策宽松的窗口期会明显长于海外疫后宽松规律。
摘要
1.本次降准实质是超出市场预期的。一方面前期MLF超额续作降低了市场对降准的预期，另一方面在时间节点上，两会刚刚闭幕后就迅速落地，节奏也超出预期。
2.本次降准靠前发力，其用意有二：一是对冲流动性波动。